（原标题：驱动逻辑仍在 医药生物、电子或赓续受到嗜好）

中国基金报记者方丽

公募基金手执万亿财富，其持仓标的一直是市集关爱的焦点。

2020年以来A股市集相接多年震憾，公募基金重仓鸿沟“大换血”，也曾备受宠爱的新能源、食物饮料“怡悦不再”，医药生物和电子行业成为面前“新宠”。

业内东说念主士暗示，公募加仓的医药生物和电子行业，估值水平较低、基本面存在改善预期，公募加码背后是逆境回转逻辑驱动，突显公募基金价值发现的能力，彰显专科投资者“踏实器”“压舱石”地位。

医药生物和电子行业

成公募“新宠”

数据自满，公募持仓医药生物和电子行业股票市值相接两年增长，比2022年半年报分手新增近1000亿元和2000亿元，成为公募重仓前两大行业。

“公募基金加码逆境回转逻辑驱动的医药和电子板块，一方面是对这些行业投资价值的招供，另一方面也突显出算作成本市集分量级专科投资者的‘踏实器’和‘压舱石’作用。同期，经过相接几年的市集立场极致演绎后，基金主动持仓的平衡化程度依然较为昭彰。”一位大型基金公司投研东说念主士说。

博时基金权柄投资一部投资总监曾豪分析说念，医药行业和电子行业王人是遥远趋势细则、具有较大成漫空间的行业，是“大盘成长”立场的代表。

具体来看，曾豪暗示，医药行业增长的中枢驱能源来自东说念主民生流水仁和支付能力的提高，以及不停加快的老龄化进度。对公募基金来说这是一个万亿级别的黄金赛说念。而电子行业更是一个日月牙异、蚁合体现全球科技创新着力的行业，这些王人是公募基金最垂青的要素。

“从2022年运行，医药行业和电子行业投资市值的‘逆市提高’，除了有上述的遥远想考，也有短期公募基金提前布局逆境回转链的考量。”曾豪进一步分析说念，2023年公募对这两个鸿沟加仓较多，那时海表里经济环境呈现“国内弱复苏+外洋高通胀”景色，A股震憾下行，市集情感较弱，部分公募基金但愿提前布局产业周期或策略面有望迎来拐点的行业。医药和电子估值依然到了历史偏低的水平，行业里面也王人出现了积极的变化。

盈米基金酌量员王帆暗示，从统计数据不错看到，抛开行业自己涨跌所导致的市值波动，公募基金对医药和TMT板块的增持自2022年下半年就已运行，其中对TMT板块的增持履历了从软件到硬件的经由，率先的增持以筹算机行业为主，2023年上半年冉冉扩散到通讯、电子行业。总的来看，这两个行业相宜资金持仓处于低位、估值水平较低、基本面存在改善预期的特色。

对此，济安金信基金评价中心主任王铁牛暗示，公募基金加仓医药生物板块，起原是基于集采策略等原因，导致医药板块估值已处于往时十年较低水平。其次，从基本面的角度，由于东说念主口老龄化等原因，医药板块具有遥远的发展空间；第三是技能面角度，中医药、医疗器械等细分行业走势相对更好，干系个股受到许多基金关爱。

利好要素仍在

看好后市契机

“真金白银”大举加仓的背后，是公募投研东说念主员对医药生物和电子行业后市机遇的看好。

“医药生物鸿沟具备多厚利好：策略端转向、估值完全底部，后市易上难下。”曾豪说。具体到电子行业方面，他分析说念，AI改进重叠周期回暖，行业有望赓续上行。AI的技能迭代是本年电子板块的主要矛盾之一。2023年行业在大模子、硬件迭代上出现了紧要打破，为行业茂密发展提供了沃土。本年以来，咱们依然看到国表里一系列的优秀诈欺如鳞次栉比般屡见不鲜，行业有望造成硬件和诈欺之间的良性闭环。在这么的期间布景下，AI将激动半导体、软件诈欺、生态事业、制造代工等全产业链不停涌现投资契机。

从产业景气周期看，2023年半导体行业基本面周期触底反弹，上行周期已不息约11个月，主要受益于AI和新能源车等新增需求的爆发，以及为幸免地缘冲突风险而大幅提高的补库存需求。跟着AIGC（AI自动生成）等大模子从云霄大数据量步地向手机、电脑等极少据量步地迁徙，AI开辟有望助力新一轮半导体周期抬升，带来遥远增量。

从国内策略视角看，半导体国产化进度或将加快，国内半导体制造、AI模子能力等方面获得紧要证据，行业对外洋对华制裁利空已免疫。

从估值水平看，半导体、破钞电子等行业从2021年下半年运行遇到“戴维斯双杀”，现在处于基本面和市净率（PB）分位数的底部，行业复苏势头已运行显现。

富国基金也看好医药和电子鸿沟出路。关于医药鸿沟，富国基金暗示，跟着好意思联储降息周期渐行渐近，好意思债收益率趋势性下行有望成为医药板块估值树立的弥留催化剂。岁首以来，市集抢跑好意思联储降息预期有所修正，好意思债收益率蔼然回升，但全年来看降息仍是好像率事件。盈利端来看，本年医药板块盈利有望迎来进取拐点。创新药产业链方面，全球生物医药融资额环比回暖，好意思联储降息周期的开启有望加快创新药融资树立。策略端来看，药品集采常态化，面临降价市集愈加感性，负面冲击收缩，创新药行业或迎来估值重塑。

“估值方面，医药板块面前处于历史低位，电子板块处于历史45%分位数，估值王人不高。投资价值方面，医药集采策略影响趋缓，创新药空间遍及；电子板块中，东说念主工智能等新标的新发展屡见不鲜。两个标的将来的投资价值王人比拟大。”北京一位投研东说念主士暗示。

看好这两大板块成为行业一致的不雅点。王帆闪现，从盈米基金酌量院对多位基金司理造访调研的情况看，各人多量看好医药和电子的行业的投资契机。