2024-05-12，华安证券（600909）发布一篇轻工制造行业的推敲讲演，讲演指出，各板块事迹分化，关心高景气出口链。

　　讲演具体试验如下：

　　周专题：2023年报及2024年一季报总结 2023年，申万轻工制造业行业总营收为5963.34亿元，同比下落1.28%；归母净利润为301.77亿元，同比增长4.48%。2023Q4/2024Q1申万轻工制造业总营收离别为1619.59/1354.62亿元，同比增长2.63%/5.84%；归母净利润为48.04/75.78亿元，同比增长1049.33%/49.41%，利润端改善好于营收端。其中，头部企业凭借自己供应链、产能、客户运营等上风，事迹受外部环境影响较小，方向韧性较强。按照申万行业分类口径，2023年，造纸/娱乐用品/包装印刷/家居用品营收离别同比-6.61%/+14.00%/-6.73%/+3.31%，归母净利润离别同比+4.48%/+28.37%/+13.35%/+25.47%。2024Q1，造纸/娱乐用品/包装印刷/家居用品营收离别同比+3.79%/+9.71%/+2.04%/+13.99%，归母净利润离别同比+2797.36%/+1.91%/+5.67%/+13.28%。轻工制造各子板块事迹基本企稳，其中，资本低位疏通需求改善，2023Q4和2024Q1纸企盈利改善较着；低基数效应下，2024Q1家居企业事迹增长。 一周行情转头 2024年5月6日至5月10日，上证综指高潮1.60%，深证成指高潮1.50%，创业板指高潮1.06%。分行业来看，申万轻工制造高潮3.69%，相较沪深300指数+1.97pct，在31个申万一级行业指数中排行8。轻工制造行业一周涨幅前卓越别为东鹏控股（003012）（+18.33%）、致欧科技（301376）（+17.98%）、松炀资源（603863）（+13.88%）、恒林股份（603661）（+12.45%）、皆峰新材（002521）（+12.14%）、实丰文化（002862）（+11.4%）、瑞尔特（002790）（+10.33%）、博汇纸业（600966）（+9.67%）、上海艾录（301062）（+9.53%）、仙鹤股份（603733）（+9.51%），跌幅前卓越别为上海易连（-22.44%）、鸿博股份（002229）（-9.01%）、*ST金时（002951）（-8.72%）、盛通股份（002599）（-6.14%）、王子新材（002735）（-5.17%）、好意思利云（000815）（-4.96%）、高大股份（002103）（-4.5%）、大捷达（603687）（-4.32%）、泰鹏智能（-3.75%）、松发股份（603268）（-3.7%）。 投资苛刻 1）家居：家居板块估值处历史低位，把捏板块布局窗口，苛刻关详确标庄重的板块头部企业和成长性较高的智能家居赛说念。2）造纸：行业已从2023年10月启动干预被迫去库存周期，制品纸价钱培植，纸企盈利呈现复苏迹象，板块头部企业逾额收益在该阶段最为较着，苛刻关心太阳纸业（002078）。3）包装：若这次中粮包装得手被收购，二片罐行业CR3将从57%培植至73%，行业聚积度培植下，头部企业议价材干有望培植，从而带动行业合座盈利培植。4）出口：国外补库需求下，出口企业订单合座较满盈，疏通耐用品换新周期，或带动轻工行业出口景气度培植，苛刻关心轻工出口链头部企业 风险请示 宏不雅经济增长不足预期风险；新冠疫情影响；企业方向现象低于预期风险；原料价钱上升风险；汇率波动风险；竞争花式加重。

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